Evaluation Of Pairs Trading Strategy At The Brazilian Financial Market

يستخدم من SlideShare الكوكيز لتحسين الأداء الوظيفي والأداء، وتوفير لكم مع الإعلانات ذات الصلة. إذا كنت لا تزال تصفح الموقع، فإنك توافق على استخدام ملفات تعريف الارتباط على هذا الموقع. انظر اتفاقية المستخدم وسياسة الخصوصية. يستخدم من SlideShare الكوكيز لتحسين الأداء الوظيفي والأداء، وتوفير لكم مع الإعلانات ذات الصلة. إذا كنت لا تزال تصفح الموقع، فإنك توافق على استخدام ملفات تعريف الارتباط على هذا الموقع. الاطلاع على شروط الخصوصية واتفاقية المستخدم للحصول على التفاصيل. استكشاف جميع المواضيع المفضلة لديك في التطبيق من SlideShare الحصول على التطبيق من SlideShare لحفظ لوقت لاحق حتى متواجد حاليا الاستمرار في موقع الجوال تحميل تسجيل الدخول اشترك الآن انقر نقرا مزدوجا لتصغير نايك الإدارة الاستراتيجية حصة هذه الشركة من SlideShare ينكدين 2016 نجاح نماذج التنبؤ الفشل التجاري دولي جامعة مسح إدوارد الأول التمان نيويورك، نيويورك، NY 10006، الولايات المتحدة الأمريكية المتاحة على الانترنت 19 مارس 2002. وخلاصة هذه الورقة المسوحات ويناقش العديد من الدراسات، سواء المنشورة وغير المنشورة، التي حاولت بناء ونماذج فشل اختبار الأعمال خارج الولايات المتحدة . نماذج المخاطر الفشل هي واحدة من عدد قليل من أنواع النماذج المالية التي تم تطبيقها انتشارا على المستوى الدولي. وقد ذهب تدفق كبير من الأدب دون أن يلاحظها أحد نسبيا يرجع ذلك إلى حقيقة أن مصدر مرجعي ليست معروفة أو مصدر المواد غير متوفر في اللغة الإنجليزية. والغرض من هذه الورقة لتوثيق هذه الجهود، وبالتالي زيادة الخطاب والمعرفة حول هذه الدراسات وغيرها لم شملهم الاستطلاع هنا. يكمل هذه الدراسة الدراسات المتعلقة شركة أخرى وجدت في هذا العدد الخاص. هذا هو نسخة مختصرة من الدراسة، ورقة عرضية لا. 5، 1982، مركز سالومون براذرز لدراسة المؤسسات المالية، جامعة نيويورك. يود الكاتب أن يعرب عن تقديره لجاي كو (نيويورك كلية الدراسات العليا جامعة إدارة الأعمال)، K. تاكاهاشي (مدرسة كيو الأعمال) وج. ه. فون شتاين (جامعة هوهنهايم، ألمانيا) لتوفير المواد المترجمة التي لا يمكن الاستغناء عنها لهذا المسح. وبالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من المؤلفين استشهد في هذه الورقة قدمت مواد غير منشورة قيمة وردود الفعل التي تضاف إلى عمل الصورة اكتمال العام. حقوق التأليف والنشر 1984 النشر بواسطة إلسفير BV نقلا عن المواد () شتورم روجر: وإذ يؤكد من جديد بلدي الأساسية حالة الثور 27 أبريل 2016 16:39 RGR تحت قيادة الرئيس التنفيذي مايكل فايفر، قد تضاعف تقريبا روجر حصتها في السوق، وأنه قد تجاوز سميث ويسون في المسدسات. أنا رسم مسار روجر لنقل حصتها السوقية الإجمالية إلى انخفاض مدى 20. مجموعة قوية من المنتجات الجديدة أنها لم تستعد. أعرض وجهة نظري أن ظهور وسائل الإعلام الرقمية كان له الغيب، لكنها قوية، تأثير على الطلب الأسلحة النارية. الديموغرافية من أصحاب الأسلحة النارية وتتطور وتدعم الطلب في المستقبل. مع السعر المستهدف لمدة 12 شهرا من 125، وتراجع الأخير هو فرصة للاستيلاء على أسهم روجر لتحقيق مكاسب ذات الحجم الصغير. باستثناء فترة وجيزة في عام 2014 إلى عام 2015، ولقد تم استثمرت بكثافة في شتورم، روجر شركة (رمزها في بورصة نيويورك: RGR) في معظم محافظ العملاء منذ أوائل عام 2011. وفي يوليو تموز الماضي (2015)، كتبت مقالا عن الشركة حيث توقعت ل أن الأسهم اختراق 80 في عام 2016 وتقديم الجديد أعلى مستوياتها على الإطلاق. في ذلك الوقت، كان يتداول روجر حول 57. فقد انتقلت منذ العالي وتطرق 76 مارس 2016، قبالة لها على الاطلاق عالية في جميع أنحاء 80. والرسم البياني التالي يوضح حركة السعر من RGR على مدى السنوات الخمس الماضية: البيانات RGR بواسطة YCharts السهم قد انسحبت مؤخرا إلى الخلف وأعطى المستثمرين ما أرى أنها نقطة دخول جيدة. سوف تكون مدفوعة في المقام الأول أرباح روجر الصورة للمضي قدما من قبل اثنين من العوامل: الاتجاه العلماني الولايات المتحدة الطلب على الأسلحة النارية، وكيف يتم وضع الشركة في صناعة (مثل المنتجات وحصة السوق). تحت كل وسائل الإعلام مدفوعة الضجيج على الأسلحة النارية، العديد من المستثمرين هم ببساطة لا يدركون أداء استثنائيا من روجر كشركة. سنبدأ مع نظرة مفصلة على توسيع الحصة السوقية للشركة الصورة، ودراسة اتجاه الطلب العلماني للأسلحة النارية، ومن ثم تجميع تقديرات الأرباح على روجر بناء على التحليل المشترك. قبل أن حفر في هذه المادة، وأريد أيضا لتسليط الضوء على بلدي المصدر الأولي للبيانات. مكتب الولايات المتحدة للكحول والتبغ والأسلحة النارية والمتفجرات (ATF) تنشر بيانات عن عدد من الأسلحة النارية المصنوعة في الولايات المتحدة وأيضا تلك المستوردة من بلدان أخرى. لقياس مستوى الطلب الأسلحة النارية الولايات المتحدة أحلل عدد من الأسلحة النارية المنتجة عالميا لسوق الولايات المتحدة وتجريد من صادرات الولايات المتحدة. وأنا أدرك أنني باستخدام بيانات العرض (الأسلحة النارية المصنعة) لقياس الطلب، ولكن أنا مرتاح مع هذا لأن هذا العرض تم استهلاكها بسهولة. وسوف أتوسع في هذا أكثر في التقرير. الصناعة وخلفية التنافسية المتداولة علنا ​​صانعي الأسلحة النارية هي نادرة في المشهد الأسهم العالمية. باستثناء FORJAS الثور ش. م. في البرازيل، وهو تكتل غير المربحة التي تملك الأسلحة النارية الثور، فهي لا تقتصر على الولايات المتحدة وهما الشركتان الوحيدتان هناك يكون ذلك كعمل الأساسي. هذان هما سميث ويسون وروجر الذهاب إلى السوق الاستهلاكية الولايات المتحدة العام، والتي تشمل وكالات إنفاذ القانون في الولايات والمحليات والهيئات الحكومية الاتحادية. مصادر الجيش الأمريكي عموما الأسلحة النارية لمن الشركات المصنعة في الولايات المتحدة وأوروبا خاصة. مع الخطوط العريضة المنتج، الموارد الرأسمالية واسعة عن الشركات العامة، وفرق إدارة دوافع، روجر سميث ويسون لاعبين صناعة المهيمن. طوال الفترة المتبقية من هذا التقرير، وأنا في كثير من الأحيان مقارنة بينهما لمزيد من التبصر في روجر الصورة الكامنة وراء الأداء والتنافسية مزايا / عيوب. المصنعين روجر وتبيع ثلاثة أنواع من الأسلحة النارية: البنادق والمسدسات، ومسدسات. من وقت لآخر، وتصنع البنادق، ولكن عموما لم يشارك بسبب التصور إدارة الصورة من أقل فرصة هناك. (مسدسات هي النسخة الحديثة من المسدسات التي تستخدم لقطات لتغذية الذخيرة، في حين المسدسات هي نوع الكلاسيكية وكنت أرى في فيلم غربي مع الاسطوانة الغزل عادة تحتجز 6 قذائف. تبقى المسدسات بتقدير كبير للدفاع عن النفس بسبب موثوقيتها وبساطة العملية.) ما تبقى من هذا التقرير، بما في ذلك جميع الرسوم البيانية والإحصاءات الأخرى، وسوف تركز حصرا على البنادق والمسدسات، ومسدسات (يستثنى البنادق). ويبين الجدول التالي المنافسين الأساسي في كل من هذه خطوط الإنتاج، وكسر مزيد من أسفل عن طريق نوع معين (أخذت معظم هذه البيانات من مذكرة سميث أحدث: يشير rimfire لحمل السلاح العيار الأصغر، مثل شعبية 0.22، التي هي تستخدم عادة للالرماية والصغيرة لعبة الصيد): المنافسون الابتدائي (أي ترتيب معين) شبه تلقائي مسدسات الأسود مسحوق بنادق مركز طومسون، CVA، التقاليد وبندقية عمل الترباس والأسواق مسدس أوتوماتيكي شبه هي الاكثر مجزأة. سوق مسدس شبه التلقائي حيث تواجه كلا الشركتين المنافسة القائمة الأكثر الأجنبية من غلوك (النمساوي)، بيريتا (الايطالية)، سيج سوير (الألمانية)، H K (الألمانية)، والتر (الألمانية)، والثور (البرازيلي). معظم، إن لم يكن كلها، من هؤلاء المنافسين الأجانب لديها الآن عمليات التصنيع الولايات المتحدة. وقبل بضع سنوات، كلاشينكوف (الروسية) وتكثف لاستيراد MSR من نوع بنادق، على غرار الأسطوري AK-47 لها، في الولايات المتحدة ولكن الذي يبدو أنه قد تلاشت في الوقت الراهن، على الرغم من. ومع ذلك، في ظل الظروف الصحيحة، يمكن أن تصبح منافسا قويا في قطاع Centerfire MSR. روجر وسميث ويسون تمتلك مركز طومسون، الذي هو المكان الذي يستمد بندقية العادية (غير MSR) والأسود مبيعات بندقية مسحوق. هناك نوعان من الاختلافات الأساسية بين كل شركة ق خط المنتجات التي تمثل المزايا المحتملة / العيوب لكل منهما، على النحو التالي: مركز 1. طومسون تسيطر على قطاع مضمنة muzzleloader من سوق مسحوق أسود. ، فإنه يقدر في عام 2009 تقديم 10-K حصتها في السوق مسحوق أسود أن يكون 37. أنا شخصيا امتلاك واحدة، ولن تنظر في غيرها من العلامات التجارية إذا كنت لشراء آخر. واحد من الأسباب الرئيسية هو من المكونات المبتكرة المؤخرة (كما هو موضح أدناه)، الأمر الذي يجعل لسهولة إزالة وتنظيف (مسحوق أسود هو فوضوي). لا تشارك روجر في السوق مسحوق أسود. إدخال محتمل من شأنه أن يمثل وسيلة جديدة للنمو ولكن هذا هو جزء صغير نسبيا من سوق الأسلحة النارية الشامل (حوالي 3). في السنوات الأخيرة، وقد أرسلت روجر بإجراء المسح السنوي للعملاء الذي طلب ما هي أنواع المنتجات الجديدة التي تود أن ترى. تلقيت المسح وأذكر muzzleloaders كونه الخيار يمكننا أن التصويت لصالح. muzzleloaders مضمنة المزيد من الإصدارات الحديثة من الكلاسيكية بنادق مسحوق أسود. خلقت العديد من الدول مواسم الصيد الخاصة بهم، مما أدى إلى زيادة شعبية بين الصيادين. يمكن استخدام الصيادين قانونيا نطاقات مع muzzleloaders مضمنة لمطاردة مباراة كبيرة، الأمر الذي يجعل فعال لهم قابلة للحياة إلى بضع مئات من الياردات. 2. روجر لديه عمل الترباس خط rimfire بندقية ناجحة، حيث وسميث ويسون عندما يتعلق الأمر العلامة التجارية الاعتراف. هذه الفروق في خطوط الانتاج هي ذات الصلة، وذلك لأن لدرجة أن أي شركة هو أكثر عرضة لاطلاق النار التقليدي والديموغرافية والصيد، وسوف مبيعاتها من المرجح أن تكون أقل تقلبا. تضع ذلك في الاعتبار ونحن نستكشف ديناميات حصتها في السوق. روجر الصورة الحصة السوقية قصة روجر نجاح الحالية بدأت فعلا في عام 2007، بعد وقت قصير من الرئيس التنفيذي الحالي، مايكل فايفر، تم التعاقد. قبل قيادته، كانت حصة السوق روجر الصورة الراكدة في أحسن الأحوال. وأضاف فايفر الفرق الهندسية الجديدة التي قادت إطلاق العديد من المنتجات الجديدة المبتكرة التي دفعت حصة روجر الصورة باستمرار من الأسواق مسدس وبندقية أعلى. وعلاوة على ذلك، فاز روجر كل من مسدس وبندقية من الجوائز سنويا من أكاديمية صناعة إطلاق نار التميز أربع سنوات متتالية (2008-2011). وقبل بضع سنوات المذكورة فايفر في مكالمة الارباح الفصلية أن منافسيها توقف تظهر. هناك عدة طرق لتقدير الحصة السوقية روجر الصورة. أود أن مقارنة عدد عمليات البيع من خلال (الوحدات المباعة خلال الموزعين لتجار التجزئة) تقديرات الشركة وأوامرها شحنها إلى بلدي الطلب الطبيعي المقدر للأسلحة النارية (أكثر على الطلب الطبيعي في وقت لاحق). الجدول التالي يبين الصعود المطرد في حصتها في السوق روجر الصورة تحت فايفر: استنادا إلى هذه الأرقام، تضاعف حصتها في السوق روجر الصورة تقريبا من عام 2008 إلى عام 2013. وانخفض في عام 2014 و 2015، ولكن أعتقد أن بعض من هذا ويعزى ذلك إلى حقيقة أن الشركة لم خصم منتجاتها بشكل كبير خلال فترة الانكماش الاقتصادي الدوري تتزامن. في الوقت الحاضر، وأعتقد أن تقديرا ل18 للحصول على حصة في السوق روجر الصورة هو رقم جيد لاستخدام لإسقاط الطلب على منتجاتها في عام 2016. لتحديد ما إذا روجر يمكن أن تزيد حصتها في السوق بشكل عام، فإنه من المفيد لتقدير حصتها في السوق في كل سطر منتج معين. هذا، مع ذلك، أكثر صعوبة. روجر لا تكشف عن بيع تقدر من خلال أو الطلبات التي يتم شحنها لكل خط إنتاج. مؤسسة الفكر العربي أيضا لا يوفر انهيار ما هي النسبة المئوية من واردات مسدس هي مسدسات مقابل المسدسات. ومع ذلك، فإننا يمكن أن تولد تقديرات معقولة للكل بافتراض انهيار استيراد مشابه لانهيار إنتاج مصنعي الولايات المتحدة. على سبيل المثال، كان 83 من المسدسات المصنعة في الولايات المتحدة في عام 2014 لسوق الولايات المتحدة مسدسات. ثم يمكننا مقارنة عدد كل سطر قد صنعت روجر إلى ما يقدر ب كل سطر المصنعة عالميا لسوق الولايات المتحدة. هذا هو ما يبدو من البيانات مثل: هذا المخطط هو ربما قطعة أثمن من المعلومات في هذه المقالة. أنا ولدن ر تضع الكثير من الأسهم في أي نقطة بيانات واحدة، نظرا للطريقة تقدير، ولكن من الواضح أن روجر كان يقود فيها مجموعة حصتها في السوق أعلى في جميع المجالات من أي وقت مضى منذ أن تولى فايفر خلال عام 2007. دعونا الآن نلقي نظرة على كيف روجر حصة السوق في كل خط الانتاج مقابل سميث ويسون. سوف أسلط الضوء على بعض النقاط الرئيسية المتعلقة بكل. وقبل دورة 7 سنوات، سميث ويسون لها وجود يذكر لسوق بندقية أكثر تقليدية rimfire وcenterfire. وقد كان الدافع وراء المكاسب روجر الصورة في حصة بندقية من قبل الاطلاق الناجح لبندقية الأمريكية روجر و10/22 سلسلة. ويتم شراء هذه البنادق بشكل عام من قبل الصيادين والأسر التي تتمتع في الهواء الطلق. أنا أعيش في ولاية بنسلفانيا، التي تعد واحدة من أكبر ثلاث ولايات الولايات المتحدة لمبيعات الأسلحة النارية (جنبا إلى جنب مع ولاية تكساس وفلوريدا). أتلقى نشرة من أكبر متجر بندقية في الدولة، وعلى مدى السنوات القليلة الماضية، وأمريكا روجر و / أو 10/22 تم عادة بشكل بارز على الصفحة الأولى. يبدو لي أن روجر فعلت في التسويق وظيفة ممتازة وتوزيع هذه خطوط إنتاج جديدة. الربح 56 في حصتها في السوق بندقية 2011-2014 يؤكد ذلك. وكان روجر أكثر من أواخر قادم إلى الجزء بندقية MSR، ولكن تم إطلاق منتجاتها الأخيرة حققت أداء قويا. روجر تنتج منها فقط بمعدل يعتبرونها مستدامة على المدى الطويل. وعموما، حصة بندقية روجر الصورة هي أقل تقلبا من سميث ويسون الصورة، لأنه يحتوي على كميات اقل من العام إلى الجزء MSR. سوق مسدس هو الأكثر قدرة على المنافسة على الصعيد العالمي مع العديد من العلامات التجارية الأوروبية شعبية باستمرار، مما يجعل من الصعب بالنسبة للمصنعين الولايات المتحدة. ومع ذلك، روجر سميث ويسون قد يقود حصتها أعلى. وكان روجر الصورة متسقة 16 سهم 2011-2013 60 أعلى من عندما تولى فايفر من جديد. هذا الرسم البياني يروي قصة مهمة عن نجاح روجر. قبل عقد من الزمان، سميث ويسون تنتج سوى المسدسات وكان معروفا بشكل جيد بالنسبة لهم من أي وقت مضى منذ إجراء كلينت ايستوود واحد كما هاري القذر. ومع ذلك، تحت قيادة فايفر الصورة، تفوقت روجر عليه (قليلا)، أي ما يعادل ضعف حصتها في السوق من عام 2007 إلى عام 2014. وفي عام 2010، عندما وأنا شخصيا كان أقل دراية على الأسلحة النارية، وقبل أي وقت مضى حتى بدا في الأسهم النارية، وكنت مساعدة أحد أفراد العائلة شراء مسدس صغير ل/ الدفاع عن النفس إخفاء تحمل. (الصغيرة والمسدسات مضاعفة العمل هي مثالية لإخفاء تحمل. ومن المستحيل أساسا بالنسبة لهم لالمربى وجميع المستخدم القيام به هو نقطة والضغط على الزناد). وألم ر تريد أن تنفق الكثير، وأراد شيئا أن كانت بسيطة ل تعمل. وجاء اختيار وصولا الى عروض مماثلة بين سميث ويسون وروجر. وقالت إنها انتهت اختيار روجر LCR. مع عدد من النساء الأسلحة النارية لتقفز (أكثر على ذلك لاحقا) شراء، البيانات مسدس فوق نقطة إلى حقيقة أن روجر كان ربما أكثر نجاحا في جذب التركيبة السكانية الاستهلاكية الجديدة. سوق الاسهم التوسع ومن المهم النظر في ما إذا كان روجر يمكن أن تستمر في زيادة حصتها من السوق. إذا كان الطلب الأسلحة النارية عموما يبقى فقط المستمر، يمكن أن روجر ما زالت تنمو أرباح إذا كان لزيادة حصتها في السوق بشكل عام في 20-25 النطاق. النظر في الرسم البياني التالي: أعتقد أن المسار المحتمل لروجر لكسب والمحافظة على حصتها في السوق بشكل عام في 20-25 نطاق تكمن في المقام الأول مع التوسع المستمر من حصتها في السوق بنادق. وهذا من شأنه أن يكون جنبا إلى جنب مع حصة أكثر قليلا من السوق مسدس والشركة مجرد عقد تلقاء نفسها في مسدسات. هنا هي الصيغة أرى: عند تشغيل هذا سوق الأسهم انهيار ضد بلدي 2014 تقدر أرقام الطلب الطبيعي (أكثر على ذلك لاحقا)، ويخرج مع حصتها من السوق افتراضية من حوالي 21.5. وبعبارة أخرى، إذا كان روجر لتلبية أو تجاوز كل هذه الأهداف محددة حصتها في السوق خط الانتاج، وحصتها في السوق بشكل عام من المرجح أن يكون 21.5. في هذه المرحلة، وأعتقد أن روجر هو جيد لمدة 20 حصتها من السوق في غضون السنوات القليلة القادمة، ولكن أي شيء يتجاوز 23 وربما تمتد. خلال مؤتمر صحفي عبر الهاتف الفصلية الأخيرة، لم فايفر أذكر أن لديهم قائمة طويلة من المنتجات الجديدة في خط الانابيب. وعلاوة على ذلك، بعد إضافة فرق مصنع وهندسية جديدة في ولاية كارولينا الشمالية قبل بضع سنوات، كان لديه الكثير من الطاقة الإنتاجية الجديدة المحتملة للقيام بذلك. لقياس روجر المستقبلية المحتملة حصتها في السوق، يجب على المستثمرين التركيز على إطلاق المنتجات الجديدة. في السنوات الأخيرة، وقد شكلت هذه لحوالي 20 من مبيعات روجر ق (21 في 2015 و 16 في 2014). هذا هو على الأرجح ما يمكن ان تذهب المنطقة خاطئة، ولكن النجاح الساحق الذي حققه إطلاق الأخيرة وعمق خط الأنابيب الحالي ترك لي غير مبال. يمكن أن يكون أفضل تلخيص النقاط التالية السوق ق وجهة النظر القاصرة على الأسهم النارية - - صعودية وهبوطية: انفجرت الطلب الأسلحة النارية بعد انتخاب الرئيس أوباما بسبب هجومه على حقوق التعديل 2ND من الأميركيين. تحركها الطلب الأسلحة النارية سياسيا والمسامير بعد إطلاق النار الشامل. الانتخابات المحتملة من هيلاري كلينتون والرئيس يزداد نمو الطلب. المعدل الحالي لنمو الطلب على الأسلحة النارية غير قابل للاستمرار. وتمثل هذه النقاط وجهات نظر مشتركة حول ألقيت من قبل وسائل الإعلام والتجار. الثيران يرى البيئة السياسية الحالية داعمة كما والدببة يعتبرونه من فقاعة. وقد أكد هذا الرأي الأخير بمستوى عال مستمر من الفائدة قصيرة في روجر. هذه الآراء عناصر واضحة من الحقيقة في نفوسهم، ولكن من وجهة نظري أنها شيء من جانبي، وفاقم من ذلك، وسائل الإعلام الأمريكية على أساس المناطق الحضرية والذي يعرف عموما القليل جدا عن ديموغرافية الطلب الأسلحة النارية. وهناك العديد من الاتجاهات الأساسية الهامة التي تدفع حقا الطلب المستدام الأسلحة النارية. الأسلحة النارية استثنائية الطلب يسبق إدارة أوباما وهناك الكثير من النقاش حول سوق الأسلحة النارية يفترض أن الطلب انطلاقتها الحقيقية بعد أن أصبح الرئيس أوباما رئيس الولايات المتحدة في يناير كانون الثاني من عام 2009. ومع ذلك، ليس هذا ما يخبرنا البيانات ATF. والرسم البياني التالي يبين أن يضاعف معدل النمو السنوي (معدل نمو سنوي مركب) في الأسلحة النارية المصنعة عالميا لسوق الولايات المتحدة كان ما يقرب من 9 2001-2007، أي قبل سنة انتخابات عام 2008. والرسم البياني التالي يوضح نفس البيانات أكثر من دورات السوق 7 سنوات الأخيرة (2001-2007 و2008-2014): إن معدل النمو السنوي المركب ل2008-2014 فترة، عندما كان في رئاسة أوباما في التركيز، كان 11.3، فقط أعلى 2.5 من الفترة مسبقا (2001-2007). هذا ينتج نمو سنوي مركب بلغ 10.2 لفترة 14 عاما كاملة. وأعتقد أن هذه البيانات تساعد تأكيد وجهة نظري أن هناك شيئا آخر قد يحدث لتغذية التيار العلماني أعلى في الطلب الأسلحة النارية. أبدأ قياس معدل النمو العلماني الحالي في الطلب الأسلحة النارية في عام 2001. لماذا تذهب حتى الآن إلى الوراء، ولماذا هذا التاريخ بالنسبة لي، 2001 يصادف فترة من الزمن عندما حول ظهور وسائل الإعلام الرقمية بدأت بالفعل. كان في هذا الوقت أن الكثير من الناس، وأنا منهم، اشترى أول أجهزة الكمبيوتر الخاصة بهم. ومن وجهة نظري أن ظهور وسائل الإعلام الرقمية كان عاملا مخبأة دعم التيار العلماني من زيادة الطلب الأسلحة النارية. هناك طريقتان الهامة التي أعتقد انه كان له الأثر: الأسلحة النارية ذات الصلة حالة وفاة في الولايات المتحدة تشهد تراجعا سنويا منذ عام 1993، ولكن الأميركيين لا يعتقدون ذلك. لماذا لا نعتقد أنه استهلاك أكبر للأخبار وتضخيم القلق والخوف لدى الناس على الإرهاب وجرائم العنف، وأدى إلى ازدياد الرغبة في الحماية الشخصية. وبعبارة أخرى، لم يزد مبلغ الخطية في العالم، ولكن تصور أن لديها. عندما ذهب شخص ما للحصول على البريد قبل عشرين عاما، وأنها خرجت الرصيف، ويعتبر من علبة البريد الخاصة بهم، وجاء في المنزل. الآن، نفس الشخص بتسجيل الدخول إلى أجهزة الكمبيوتر الخاصة بهم - أو ببساطة تبدو فقط في هواتفهم - لاسترداد البريد الإلكتروني ويحصل قصفت مع جميع أنواع فرط توعية-الأخبار. وعلاوة على ذلك، فإنها تذهب إلى صندوق البريد هذا رقمي عشر مرات في اليوم. وقد مكن وسائل الإعلام الرقمية صعود البديل والإعلام المحافظ في الولايات المتحدة الذي تلقى تعليمه السكان على أهمية تعديل 2ND. وقد أنار هذا كثير على فوائد الحماية الشخصية وشجعهم على شراء الأسلحة النارية ومعرفة كيفية استخدامها. صعود وسائل الإعلام البديلة أشرق أيضا مزيدا من الضوء على الجوانب السلبية للحكومة الامريكية، مما يعزز نقطتي الأولى. إلى حد ما، 2001 ويمكن أيضا وضع علامة على فترة من الزمن عندما بدأت الثقة في الحكومة في الانخفاض. ويتزامن ذلك مع بداية ارتفاع كبير في ارتفاع الديون الاتحادية الأمريكية (انظر الرسم البياني أدناه)، وارتفاع في سعر الذهب، الذي يعتبره كثيرون للتحوط ضد الحكومة. هناك شريحة من السكان الذين يعرف التاريخ ويدرك أن هذا سيؤدي في نهاية المطاف إلى عدم الاستقرار. كانت تريد أن تكون على استعداد لذلك. لا يعني هذا القسم أن يكون دراسة مستفيضة لهذه العوامل ومعظم القراء أن يكون أكثر دراية في جوانب مختلفة من نفسي. نقطة أريد أن دفع الوطن هي أنه بعد النظر في هذه النقاط، من المهم أن نسأل، هل أي شيء يحدث لتغيير هذا بالطبع لا، ليست حتى قريبة. الإرهاب وتجفيف الأموال العامة (أقل الشرطة)، والدين القومي، والمزاج المناهضة للحكومة كلها تتسارع. وعلاوة على ذلك، كما أشرت في تقريري الأخير المادة روجر، هناك تلوح في الأفق أزمة التقاعد العامة القادمة في الولايات المتحدة التي من المرجح أن تكون متقلبة لبعض الولايات الأمريكية الرئيسية والمدن. الاتجاهات الديموغرافية المواتية بغض النظر عن تأثير وسائل الإعلام الرقمية، وكانت الاتجاهات الديموغرافية للطلب على الأسلحة النارية مواتية. أعداد متزايدة من النساء وأعضاء من جيل الألفية الأصغر تم شراء الأسلحة النارية. (يتم تعريف جيل الألفية تقريبا كما أولئك الأميركيين ولدوا بين عامي 1982 و 2004. وتضم ما يقرب من 95 مليون نسمة، هم أكبر جيل في تاريخ الولايات المتحدة الأمريكية.) النظر في الإحصاءات البارزة التالية من الوطنية للرماية مؤسسة رياضية (الصندوق المذكور)، جاء معظمها من هذه الدراسة والأبحاث تقرير: من 2009 إلى 2012، ارتفع عدد الرماة الهدف جديدة في أمريكا بنسبة 19، 34400000-40800000. ذكرت تجار التجزئة أن 25 المشتريات الأسلحة النارية خلال السنوات الخمس الماضية ذهبت إلى مشترين للمرة الأولى. 37 من الرماة الهدف جديدة من الإناث مقابل 22 من الرماة المعمول بها. 20 من جميع الرماة الهدف بدأ في غضون السنوات الخمس الماضية. 66 من الرماة جديدة تندرج في فئة العمر 18 إلى 34 سنة مقارنة مع 31 في نفس الفئة العمرية لالرماة المعمول بها. بعض من هذه النقاط وأكد وأكثر من ذلك في ما يلي مخططا بيانيا للمعلومات وضعت من قبل الصندوق المذكور: زيادة مبيعات للمشترين لأول مرة وجيل الشباب وزيادة الرماة الهدف أهمية خاصة، لأن هؤلاء الأفراد من المحتمل أن يواصل شراء في في السنوات القادمة. بالإضافة إلى ذلك، المزيد من النساء تشارك في الصيد. (ابنة في سن المراهقة جارتي السابق الصورة وتحصد المزيد من الغزلان من لي خلال العامين الماضيين.) وأود أن تشجيع القراء على اتخاذ نظرة على أقسام تعليق على غيرها من المواد ألفا البحث عن روجر أو سميث ويسون، مثل هذا واحد. وهناك مجموعة من الادلة التي تؤكد هذه البيانات التي قدمها الصندوق المذكور. وقبل عامين كنت في اجتماع مع عميل في سن جديد الالفي وذكرت الاستثمار في روجر. قال لي، روجر. أحب ان روجر وقال انه اشترى بالفعل العديد من الأسلحة النارية فيها. قرأت مرة مقالا في صحيفة فاينانشال تايمز جيليان تيت الذي أعطاني الضحك. وقال في اشارة الى لنا الأميركيون أنها شيء من هذا القبيل، لماذا أي شخص بحاجة إلى أكثر من 5 بنادق الجواب: نفس السبب ربما يحتاج جيليان أكثر من 5 أزواج من الأحذية. نظر صياد في ولاية بنسلفانيا الذي يصطاد في كل موسم. وقال انه في حاجة (أو ربما تريد) الأنواع التالية من الأسلحة النارية: مضمنة muzzleloader لموسم ظبية أكتوبر. بندقية لعبة صغيرة، وربما بندقية مختلفة عن الديك الرومي. بندقية Rimfire لعبة صغيرة. بندقية أقوى rimfire عن الديك الرومي (مثل باريل الثقيلة 0.22 ماغنوم). Centerfire بندقية الغزلان (وربما بندقية centerfire أقوى ما اذا كان الشخص يضع في لاليانصيب الأيائل). muzzleloader فلينتلوك للموسم يناير كانون الثاني. هنا هو 6-8 بنادق طويلة ممكن فقط للصيد. فليس هذا حتى ر النظر في الزوج المحتمل أو الأطفال الذين قد مطاردة أيضا. ولا يعني هذا حتى ندخل في عالم الأسلحة النارية لإخفاء تحمل، وحماية المنزل، أو الرماية. قياس والطلب الطبيعي لالأسلحة النارية باستخدام البيانات ATF، لقد وضعت ما أسميه المعدل الطبيعي لنمو الطلب على الأسلحة النارية. والفكرة هي لتحديد ما يقرب من ما هو، الكامنة وطويلة الأجل اتجاه النمو العلماني الحقيقي، جانبا من طفرات مؤقتة في الطلب بسبب القضايا السياسية التي تجلب الطلب في المستقبل إلى الأمام. هناك طريقتان أود أن تقدير ما كان معدل النمو هذا. أنا عموما استخدام نهج الدوري لمدة 7 إلى إجراء حسابات معدل النمو. للقيام بذلك وأغتنم متوسط ​​7 سنوات (على سبيل المثال 2001-2008) وذلك لمقارنة متوسط ​​7 سنوات محسوبة بعد عام واحد (على سبيل المثال، 2002-2009). متوسط ​​التغير في 7 من هذه، وفترات 7 سنوات (على سبيل المثال، 2001-2008، 2002-2009، 2003-2010، وهلم جرا) وتنتج لطيفة، ومعدل ممهدة للنمو. باستخدام هذه التقنية 2001-2014 تعطي معدل نمو 12.7. أود أيضا أن مجرد اتخاذ متوسط ​​معدل التغير السنوي على مدى فترة طويلة من الزمن. كان هذا 11.3 في 2002-2014 الفترة. في الوقت الحاضر، وأنا استخدم 10 لهذا المعدل الطبيعي للنمو أن يكون المحافظ صبي قليلا. مع هذا العدد، يمكننا توقع ما المطلب الجوهري للأسلحة النارية سيكون في السنوات المقبلة. يمكننا أيضا استخدام هذا لقياس عند الطلب الحالي يتجاوز الطلب الطبيعي الحقيقي. مع تقدير من حصة السوق روجر الصورة، يمكننا بسهولة المشروع الإيرادات والأرباح المستقبلية للشركة ق. هنا هو ما العام الحالي والمستقبلي الأسلحة النارية الطلب في الولايات المتحدة وتشكيل ليكون على أساس معدل النمو المتوقع من 10: سأكون أكثر قلقا حول هذا الاتجاه النمو لن تلعب في نهاية المطاف ما إذا مستثمرين آخرين كانوا يتحدثون في الواقع عن ذلك. ومع ذلك، أنا لم أر أي شخص يقدم أي بيانات من هذا القبيل. وعلى وجه العموم، تبقى المشاركين في السوق تركز على نفس النقاط الحديث قصر النظر أن أشرت في البداية. أتوقع استمرار المحفزات الطلب الحالي وبداية من المحفزات المستقبلية التي مست سابقا على (على سبيل المثال أزمة التقاعد العامة) لترشح في هذه النافذة الوقت لمزيد من زيادة الطلب أعلى. الآن بأنني المستمدة التقديرات على الطلب الطبيعي للأسلحة النارية في الولايات المتحدة وتقدر حصة السوق الحالية روجر الصورة، يمكننا الجمع بين الأمرين لاشتقاق تقديرات الأرباح. ويشارك في الجدول التالي المتغيرات الرئيسية معا: في حصة السوق الثابتة من 18، وأنا إسقاط بأن روجر سوف تزيد ربحية السهم من خلال 42 اعتبارا من عام 2016 إلى عام 2018. وكما سبقت الإشارة إليه، نمو الأرباح يمكن أن يكون أعلى بكثير إذا كان يمكن أن تنمو فيها بشكل عام حصة السوق في 20 إلى 25 مجموعة. روجر لديه سياسة ممتازة من أسهم فقط إعادة الشراء عند أسهمها يتداول عند مستويات التقييم تاريخية منخفضة جدا (مثل P / E أقل من 10) لذلك لا أتوقع إعادة شراء حصة في أي وقت قريب. يحب الإدارة لدفع أرباح الأسهم الخاصة. في عام 2012، وزعت الشركة 111500000 في الأرباح، وجاء معظمها من أرباح خاص في وقت متأخر من ذلك العام. ساوى هذا إلى العائد 12.5 بسعر نهاية عام 2012. الرئيس التنفيذي لشركة فايفر قد ذكر مرارا في المؤتمر الفصلي يدعو إنه يود أن يدفع أرباح خاص آخر في وقت قريب. الأرصدة النقدية روجر الصورة تتراكم لذلك أتوقع واحد في وقت لاحق هذا العام. في نهاية عام 2015، كان لديهم 69 مليون نقدا في الميزانية العمومية (كان رأس المال العامل من 107 الإيجابي مليون دولار). أقدر والتدفق النقدي الحر ليكون حوالي 115 مليون شخص هذا العام. ومن شأن 125 مليون أرباح خاص على أعلى أرباح جلسته الاعتيادية يكون 8.49 للسهم الواحد، أي ما يعادل العائد الإجمالي نحو 13. إن الإعلان عن توزيعات خاصة على المدى القريب ساهم في إذكاء هذه الخطوة الرئيسية التالية أعلى في هذه الأسهم. وسوف يكون هذا صعبا على السراويل، والذين لديهم لدفع أرباح الأسهم، لابتلاع. ووفقا لوسطاء التفاعلية، 11 من أسهم روجر الصورة المعلقة هي البيع مع 5 أيام لتغطية. تطبيق نهج الدوري بلدي 7 سنوات لروجر الصورة أرباح الماضية والتدفق الحر النقدية (إلى 2006 الحق قبل تولي فايفر فوق) وبلدي أرباح المستقبل المقدرة والتدفق النقدي الحر إلى 2021، ورتبة إمكانية نمو الأرباح السنوية روجر الصورة في 20. إلى جانب وجهة نظر الصاعد شامل على هذه الصناعة، صحيح الكرمة استثمارات الملكية نموذج تقييم الأسهم ينتج من مضاعفات الأمام من 22. وبعبارة أخرى لمدة 12 شهرا، يا السعر المستهدف هو 22 مرة تقديري من متوسط ​​العائد على السهم الشركة الصورة ومجانا التدفق النقدي للسهم الواحد (FCFPS) خلال ال 12 شهرا المقبلة. وهذا يعادل سعر مستهدف من 125. وبالسعر الحالي من حوالي 66، روجر يقدم للمستثمرين المنافع المحتملة كبيرة. تعزيز الجودة مناقشة من أجل تعزيز نوعية النقاش حول المواضيع أتوجه في بلدي المفضل المواد ألفا، لقد قررت التخلي عن نسخة مجانية من كتابي، لجنة تقصي الحقائق في الاستثمار: من ظلمات الحشد إلى الضوء، ل فرد يقدم ما أعتقد هو التعليق الأكثر مدروس على هذه المادة. هذا يمكن أيضا أن تكون وجهة نظر الجودة التي تعارض أطروحتي. سأختار هذا الشخص بعد حوالي شهر من نشر المقال لإتاحة الوقت للتعليق عليه. إذا لا يوجد أي تعليق استثنائية، وبعد ذلك سيتم إعطاء أي كتاب الخروج. شكرا للقراءة والمساهمة نأمل في المناقشة. أهمية الكشف التنظيمي أنا مستشار الاستثمار مسجل في ولاية بنسلفانيا (U. S.A.). أنا فحص الاتصالات الإلكترونية من الزبائن المحتملين في ولايات أخرى لأتأكد من أنني لا يمكنهم التواصل مباشرة مع أي احتمال في دولة أخرى حيث أنا لم اجتمع متطلبات التسجيل أو ليس لديهم إعفاء المعمول به. أي نصيحة استثمارية أو التوصيات التي تنطوي على الأوراق المالية المشار إليها في هذه المادة هي عامة في طبيعتها، وموجهة نحو القراء من كبار المستثمرين. لا ينطوي هذا المقال محاولة لإحداث المعاملات في ورقة مالية معينة ولا تشكل نصيحة استثمارية محددة إلى أي فرد بعينه. لأنها لا تأخذ في الاعتبار الوضع الخاص المالي والأهداف الاستثمارية، أو الاحتياجات الخاصة لأي شخص معين قد قرأت هذا المقال. ويتم تشجيع المستثمرين الأفراد لتقييم مستقل استثمارات محددة واستشارة مهنية مرخصة قبل اتخاذ أي قرارات الاستثمار. تعليقات الإيجابية التي تتعلق هذه المادة يجب ألا يفسر من قبل القراء ليكون تأييد قدراتي للعمل كمستشار استثمار. الكشف: I / ليس لدينا أي مناصب في أي الأسهم المذكورة، وليس لديها خطط لبدء أي مناصب في ال 72 ساعة القادمة. كتبت هذا المقال نفسي، وأنه يعبر عن آراء بلدي. أنا لا تلقي التعويض عن ذلك (ما عدا من يبحث ألفا). ليس لدي أي علاقة تجارية مع أي شركة الذي هو مذكور في هذه المقالة الأسهم. إفصاح إضافي: أنا شخصيا لا تملك أسهم روجر، ومع ذلك، فإنه هو عقد كبير في اغلب الحقائب الوزارية العميل أدير. وهكذا، ويرتبط جزء كبير من راتبي لأداء الأسهم. أنا نحتفظ بالحق في شراء أو بيع أسهم روجر نيابة عن موكلي في أي وقت، في كثير من الأحيان لأسباب لا علاقة لها الاستنتاجات المستخلصة في هذا التقرير. اقرأ المقال كاملا